“假外资”驱散 高杠杆匿迹

　　21世纪经济报谈 陈植 上海报谈

　　7月24日起，陆股通北向交游鲜有内地投资者的身影。

　　一位香港券商东谈主士向记者显露，此前他们已劝告不少内地投资者销户“退出”陆股通交游。当今，仍留守的少数内地投资者只可通过陆股通渠谈卖出A股，无法再买入A股。

　　这背后，是《内地与香港股票商场交游互联互通机制多少端正》(下称《端正》)关联条件从7月24日起厚爱奏效。按照关联安排，已开放沪股通、深股通交游权限的内地投资者在2023年7月23日前可持续通过沪股通、深股通生意A股，7月24日后，投资者所握A股只可卖出。

　　上述香港券商东谈主士指出，此举对北向资金的影响止境低。因为此前开放陆股通账户交游A股的内地投资者未几，且他们的交游金额不大，即便这些投资者整个离场，也不会对北向资金流动限制组成权贵影响。

　　在他看来，内地投资者退出陆股通交游，有助于拦阻某些违章交游与高风险投资行径发生。比如部天职地投资者之是以在香港开设陆股通账户，一个紧要原因是他们在香港配资赢得4-5倍资金杠杆，再投资A股博取高报酬。此外，也有个别内地投资者通过内地账户与陆股通账户的“联动”，共同炒作某只A股上市公司股票，制造表里资追捧这只股票的“假象”，吸引内地散户投资者“高位接盘”，此举涉嫌股价主宰等违章行径。

　　如今，跟着内地投资者退出陆股通交游，这些违章交游与高风险投资行径齐将随之掩旗息饱读。

　　中国证监会示意，此类证券行径与沪深股通引入外资的初志不符，且这些内地投资者大多已开立内地证券账户可奏凯参与A股交游，两种阶梯交游存在发生跨境违章行径的风险，也给商场酿成北向交游存在不少所谓“假外资”的印象，不利于沪深港通的牢固动手和永恒发展。

　　值得注重的是，7月22日港交所开展了放手内地投资者参与沪深股通交游的测试(PRT)，以便陆股通参与者及关联机构考据其北向交游订单附加券商客户编码(BCAN)。

　　“此举将令内地投资者借谈陆股通交游A股行径变得愈加难以遁形，令北向交游的假外资气象逐渐清零。”前述香港券商东谈主士指出。

　　违章交游举步难行

　　这位香港券商东谈主士告诉记者，在7月24日《端正》关联条件厚爱膨胀前，不少香港券商已启动陆股通项下的内地投资者“清退”责任。

　　“咱们一面向曾有陆股通渠谈交游A股纪录的内地投资者发出短信提示，让他们注重7月24日起只可卖出A股(弗成买入A股)，一面也暴虐莫得陆股通渠谈A股交游纪录的内地投资者干脆销户。”他告诉记者。事实上，只开户不交游的内地投资者占比较高，他们齐是在香港旅游时分趁机开放了证券账户与陆股通交游权限，但莫得关联资金插足账户。

日前，省文化和旅游厅发出通知，认定20家单位分别为“安徽省最干净景区景点”“安徽省最干净旅游乡村”。我市西递景区、黄山风景区、徽州古城风景区被认定为“安徽省最干净景区景点”，徽州区潜口镇唐模村、休宁县溪口镇祖源村、屯溪区屯光镇南溪南村被认定为“安徽省最干净旅游乡村”。

整车电子器件适配800V高电压平台，拉高新能源车能力上限。高压充电技术依赖高功率高低压转换器（DC/DC），Si-IGBT存在耐压瓶颈，将带来SiC-IGBT的需求。为实现整车高电压平台，电池包、电机以及充电接口均需达到800V，OBC、空调压缩机、DC/DC以及PTC均需重新适配以满足800V高电压平台。

　　证监会发布的数据也骄慢，频年以来，部天职地投资者在香港开立证券账户及北向交游权限，通过沪深股通交游A股。当今此类交游总体限制不大，交游金额在北向交游中的占比保握在约1%。关联内地投资者数目约有170万名，但大部分无骨子交游，近三年有北向交游的内地投资者仅有约3.9万。

　　在一位香港私募基金司理看来，比较而言，要“清退”有陆股通渠谈交游A股纪录的内地投资者，可能“颇费功夫”。究其原因，他们之是以在香港开立陆股通交游权限，有着我方的止境诉求。其中最常见的气象是，由于内地对股票交游场外配资取舍较严的监管轨制，部天职地投资者就前去香港拆借资金，先将投资杠杆倍数放大至4-5倍，再通过陆股通渠谈交游A股以博取高杠杆高报酬。

　　此外，个别内地投资者会将本身内地账户与陆股通账户进行“联动”，共同炒作举高某只A股上市公司股票股价，制造“表里资”追捧这只股票的假象，吸引不知情的内地散户追涨“高位接盘”。

　　“7月24日起，这些交游行径齐将举步难行。”他告诉记者。当今，有些内地投资者也止境“识相”地清仓陆股通账户里的A股握仓，以此隐藏监管风险。

　　上述香港券商东谈主士告诉记者，7月24日今日，还有个别内地投资者通过陆股通渠谈抛售A股。若他们清仓A股头寸，香港券商也会暴虐他们尽快“销户”。

　　内地量化私募基金寻找合规旅途

　　值得注重的是，在内地个东谈主投资者无法通过陆股通交游A股之际，一些内地量化投资基金也在念念考若何隐藏“假外资”风险。

　　此前，有香港私募基金司理显露，一些在香港赢得执照的内地量化私募基金也期骗香港低息环境放大5倍资金杠杆，以高频政策交游A股，制造“假外资”气象。

　　一位境内量化私募基金负责东谈主告诉记者，不同于内地个东谈主投资者使用自有资金在香港开设陆股通交游权限生意A股，不少内地量化私募基金其确切香港地区召募外洋资金，再通过加杠杆面貌投资A股。

　　“这背后，是不少外洋成本发现比较泰西股票商场，量化政策在A股商场容易赢得更高的逾额报酬，因此他们也景观尝试投资内地量化私募基金在香港地区创建的私募居品。”他告诉记者。但在2021年北向交游“假外资”争议四起后，不少内地量化私募基金也不再通过陆股通渠谈插足A股商场开展量化政策交游。究其原因，一是客岁起好意思联储握续大幅加息导致香港杠杆融资利率情随事迁，令不少许化交游政策难以承受较高的杠杆融资成本，纷繁压缩了资金限制；二是不少内地量化私募基金也基于隐藏监管风险的考量，不再取舍陆股通四肢交游A股的渠谈，转战QFII/RQFII等渠谈。

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　　一位香港金钱科罚机构主管向记者显露，受《端正》影响，当今部分香港私募基金在募资体式，也会从严审查出资东谈主身份。

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　　前述香港券商东谈主士告诉记者iba百家乐，当今他场合券商不会对参与陆股通交游A股的外洋对冲基金与香港腹地私募基金进行出资东谈主(LP)穿透式检查。